한국타이어앤테크놀로지(한국타이어)가 차량용 열관리 분야 글로벌 2위 기업인 한온시스템을 인수한다고 지난 3일 발표했습니다. 그런데 발표 직후 두 회사 주가가 모두 급락하며 갑론을박이 이어지고 있는데요. 시장의 평가와 회사 측 해명에 대해 산업부 강미선 기자와 살펴보겠습니다. 강 기자, 인수 발표 이후 시장의 반응이 냉혹한 이유가 뭔가요? 한국타이어는 사모펀드(PE) 운용사 한앤컴퍼니 지분 25%를 사들이고 유상증자를 통해 발행되는 신주 12.2%를 인수한다고 지난 3일 저녁 결정했는데요. 인수 결정 발표 후 이번 주부터 주가가 27% 가까이 떨어지다 어제부터 안정세를 찾은 모습입니다. 시장의 평가는 크게 3가지입니다. 당장 인수자금 조달이 큰 문제입니다. 한온시스템의 인수자금은 1조 7,330억원대로 한국타이어 역사상 가장 큰 인수합병입니다. 하지만 한국타이어가 당장 쓸 수 있는 현금성 자산은 해외법인 등을 제외한 별도 기준으로 3,331억원에 불과합니다. 그렇다면 1조4,000억원 상당의 자금을 외부에서 조달해야 하는 상황인가요? 결국 외부 차입이 불가피한 데 회사채 발행이 가장 유력합니다. 아직 발행 비중은 정해지지 않았고 본계약 체결 후 윤곽이 잡힐 전망입니다. 고금리 상황에서 조 단위 자금을 채권발행을 통해 조달하는 것이어서 금융비용이 발생할 수밖에 없습니다. 이 부분을 시장에선 우려하고 있는 겁니다. 다행히 회사채 발행 금리의 기준이 되는 신용등급은 높은 편입니다. 한국신용평가는 인수 발표 이후 한국타이어와 관련해 신용등급(AA/안정적)에 영향이 없을 것으로 전망을 내놨는데요. 한국타이어가 지난해 말 기준 해외법인 포함 순현금 1조 6,147억원을 보유해 한온시스템의 인수가액(1조7,330억원)을 감당할 여력이 있다는 겁니다. 여기서 말하는 1조 6,000억원 규모는 앞에서 말한 별도기준 3,331억원에 해외법인 보유분까지 모두 포함한 현금성 자산을 말합니다. 한온시스템을 비싸게 인수한다는 시각도 있지요? 두 번째로는 고가 인수 논란입니다. 현재 한온시스템의 주가는 5,600원대인데 한국타이어의 인수가는 1주당 8,726원으로 현재 시장가보다 50%가량 높습니다. 회사 관계자는 "경영권 프리미엄을 감안해야 하고 무엇보다 10년 동안 한온시스템 지분 19.5%를 보유하면서 회사의 가치와 잠재력을 믿고 있다"고 설명했습니다. 특히 10년 전 한앤컴퍼니가 한온시스템을 1주당 1만200원주고 샀는데, 그동안 한온시스템 매출이 2배 가까이 뛰어 비싸게 산 것은 아니라는 평가도 나오고 있습니다. 업계에서는 사모펀드사인 한앤컴퍼니가 코로나 기간 팔 기회를 놓쳤고, 한국타이어와 그동안 수년간 협상해 왔다고 보고 있는데요. 한국타이어도 지난해 역대급 실적을 내면서 자금 여력이 있는 지금, 한온시스템 인수로 사업 포트폴리오를 확대할 타이밍을 잡은 것으로 판단됩니다. 인수합병에서 가장 중요한 사업 시너지 입니다. 시장에선 과연 사업 시너지가 있나라고 의문을 표시하는데요. 한국타이어는 타이어회사고, 한온시스템은 차량용 열관리 공조(에어컨 및 히터) 분야 글로벌 2위 회사입니다. 쉽게 말해 자동차에 들어가는 냉난방 장치를 만들어 공급하는 곳인데요. 한국타이어가 한온시스템 인수로 얻을 수 있는 시너지는 신차에 타이어와 에어컨 히터를 함께 공급하는 정도 라는 점에서 시장의 평가가 박합니다. 특히 타이어 시장에서 교체용이 훨씬 크고 신차용(OE) 타이어 판매 비중은 30% 정도 밖에 되지 않는데요. 하지만 대규모 인수합병은 중장기적으로 봐야 합니다. 완성차업체들의 부품 모듈화 통합 트렌드를 주목해야 한다고 회사측은 설명하는데요. 즉, 완성차들이 수많은 부품을 여러 부품사에서 따로 가져오는 게 아니라 한 부품사에서 모듈화해서 한번에 받고 싶어하는 것입니다. 당연히 기존 타이어 고객사와 한온시스템 고객사는 거의 일치하고 있고요. 시장의 우려 3가지에 대한 회사 측 설명 들어봤습니다. 투자자들이 균형감 있게 판단할 수 있는 기회가 됐으면 합니다. 앞으로 인수 절차 어떻게 됩니까? 회사 측은 올해 인수 종료가 목표라고 못 박았는데요. 회사 관계자는 "본계약 준비, 인수자금 조달, 기업 시너지 방안 등 다양한 사안을 내부서 꼼꼼하게 검토하고 있다"고 전했습니다. 아직 계약금은 넣지 않았는데, 한국타이어 측의 인수 의지가 커 최종 거래 불발 가능성은 낮아 보입니다.

요즘 홍대나 명동에 가면 외국인들이 너도 나도 연두색 쇼핑백을 들고 다닌다고 합니다. 이 쇼핑백이 바로 올리브영 쇼핑백인데요. 올리브영이 한국 여행 필수코스로 자리 잡으면서 올리브영의 외국인 매출이 크게 늘고 있습니다. 특히 일본과 중국의 연휴가 겹쳤던 지난주, 올리브영의 외국인 매출이 2배 이상 급증했다고 합니다. 올리브영에서 이렇게 외국인 매출이 늘어나면 수혜를 받는 기업이 있습니다. 바로 '글로벌텍스프리'라는 세금환급 대행 회사입니다. 만약에 외국인이 올리브영에서 화장품을 100만원어치를 사고, 출국할 때 부가세를 환급 받으면 3만원이 글로벌텍스프리에 돌아갑니다. 최근에 프랑스 사업 종료 우려로 하한가로 추락하기도 했었는데 다시 고개를 들고 있는 글로벌텍스프리에 대해서 알아봅니다. 올리브영 수혜주로 글로벌 텍스프리가 엮이는데 그 이유가 명확히 뭔가요? 글로벌 텍스프리가 올리브영의 부가세환금 대행 업무를 독점으로 하고 있기 때문입니다. 앞서 전해드렸던 대로 올리브영의 외국인 매출의 약 3%를 글로벌텍스프리가 가져갈 수 있는 구조입니다. 평균 3%라고 알려져 있는데, 글로벌텍스프리에 물어보니까 환급금액이 작을수록 수수료율이 높고, 환급금액이 높을수록 수수료율이 낮다고 합니다. 그러니깐 외국인이 같은 100만원이라도 비싼것 한 개 보다는 저렴한 금액 여러 개를 샀을 때 글로벌텍스프리의 이익이 더 높아지는 구조입니다. 최근 외국인들의 쇼핑 트렌드와 맞아 떨어진다고 할 수 있고요. 특히 지난해와 세금 환급 제도도 달라졌는데, 지난해에는 3만원부터 였지만 올해는 1만5천원부터 환급이 가능해졌습니다. 글로벌텍스프리입장에서는 수수료를 받을 수 있는 건수가 늘어나고 있는거고요. 환급 창구가 총 세가지인데 공항이나 시내 뿐아니라 '즉시 환급'도 가능한데요. 공항이나 시내 쇼핑몰에 설치된 창구의 경우 우리가 이용해 봤던 방식대로 부스도 있고 사람이 앉아서 서류를 받고 업무를 처리해야 하기 때문에 마진율이 높지 않습니다. 즉시환급은 관광객이 물품을 구입함과 동시에 부가가치세와 환급수수료를 제외하여 계산하는 구조이기 때문에 마진율이 높습니다. 현재 글로벌텍스프리가 알리페이 같은 업체와 협력해 즉시 환급을 해주는 구조를 갖추고 있는데 앞으로 마진율이 높은쪽으로 채널 변화를 시도하고 있습니다. 여기에 또 올해 방한 외국인 관광객이 코로나 이전 수준으로 늘어날 것으로 기대가 되고 있는 것도 글로벌텍스프리에 긍정적입니다. 최근에 프랑스 사업이 정지될 것이라는 우려가 있었는데 어떻게 진행되고 있나요? 세금 환급 사업 구조 이미지를 가져왔는데요. 예를들어 외국인이 올리브영에서 화장품 100만원어치를 샀다고 가정 했을때 여기에 부가세가 10만원 붙어있는데요. 이 세금이 내국인한테 부과되어야할 세금이어서 외국인에게는 환급이 되는건데 외국인이 글로벌텍스프리에 환급서류를 내면 10만원 중에 7만원만 외국인한테 주고 3만원은 글로벌텍스프리의 수입이 됩니다. 그런데 일단 올리브영이 돈을 받았잖아요. 그래서 우리나라의 경우에는 이 돈을 올리브영이 갖고 있지 않고 글로벌텍스프리에 10만원을 주면 그걸 글로벌텍스프리가 처리하는 구조입니다. 그런데 프랑스의 경우에는 올리브영 같은 가맹점이 환급업체데 돈을 주지 않고 직접 돈을 갖고 있다가 국세청에 줘야하는 구조인데 이 가맹점 단에서 문제가 생긴겁니다. 그래서 지난 4월에 프랑스 세관당국이 이걸 발견을 하고 세금 환급과 관련된 업체인 글로벌텍스프리에 관련내용을 소명하라고 한건데요. 글로벌텍스프리 입장은 "사실관계 확인을 위한 절차로 이해하고 있다"고 밝혔고요. 글로벌텍스프리는 서류가 제대로 갖춰져 있으면 일단 환급을 해주는 업무를 담당하고 있기 때문에 절차대로 진행을 했고, 그걸 기한내(통보 후 30일) 소명하기 위해 준비하고 있다"고 밝혔습니다 . 현재 프랑스법인의 매출비중은 30%인데요. (지난 4분기 기준 17%) 증권사에서는 이 매출을 제외하더라도 국내에서 매출성장이 가파르기 때문에 큰 타격은 없을 것으로 분석하고 있습니다. 지 기자, 오늘의 주제 한문장으로 정리하자면요? 뽀빠이 만화영화 기억하실지 모르겠는데요. 올리브가 "도와줘요! 뽀빠이!" 뽀빠이가 시금치를 먹고 힘이 엄청 솟아나잖아요. 만일에 있을 프랑스 사업이 정지된다 하더라도 글로벌 텍스프리 입장에서는 '올리브영'이 얼마나 성장하는냐에 따라서 운명이 달라질 것으로 보입니다. 그래서 오늘의 주제는 "도와줘요! 올리브"로 정리하겠습니다.

시장과 종목에 영향을 미치는 뉴스들을 전합니다. ◆ 윤석열 "금투세 폐지 해달라"...민주당 "부자감세 안돼" 첫번째 뉴스픽입니다. 윤석열 대통령은 오늘(9일) '취임 2주년 기자회견에서 "금투세를 폐지하지 않는다면 우리 증시에서 엄청난 자금이 이탈하고 1400만 개인 투자자에게 막대한 타격이 예상된다"고 밝혔습니다. 윤 대통령은 "우리나라는 금융투자, 주식투자와 관련해 배당소득세 등이 선진국에 비해 매우 높은데 금투세까지 얹히게 되면 별로 남는 게 없다"고 설명했습니다. 그러면서 "국회에 강력히 협력을 요청하고 특히 야당에 협조를 구할 생각"이라고 말했습니다. 다만 입법 주도권을 쥐고 있는 더불어민주당이 반대 입장을 고수하고 있는 만큼 금투세 폐지는 쉽지 않아 보입니다. 최근 민주당 진성준 정책위의장은 "내년부터 금투세를 차질없이 시행하게 될 것"이라며 "부자감세로 재정건전성을 악화시키고 소득격차만 더 늘리는 조세정책을 절대 용납하지 않을 것"이라고 강조했습니다. ◆ 대체거래소 내년 상반기 출범..."저녁 8시까지 거래" 두번째 뉴스픽입니다. 국내 최초의 대체거래소(ATS)인 '넥스트레이드'가 내년 상반기 본격 출범합니다. 금융위원회는 오늘(9일) 'ATS 운영방안 세미나'를 열고 세부적인 운영 방침을 내놨습니다. ATS 출범으로 오전 8시부터 오후 8시까지 하루 12시간 주식거래가 가능하고, 수수료 경쟁에 따라 거래비용이 절감되는 등 주식 투자자의 편익이 기대됩니다. ◆ CJ ENM·스튜디오드래곤 '강세'...1분기 실적은 '희비' 세번째 뉴스픽입니다. CJ ENM은 오늘(9일) 1분기 매출이 1조1,541억원으로 지난해 1분기보다 21.5% 늘었고, 영업이익은 123억원으로 흑자전환했다고 밝혔습니다. 이날 스튜디오드래곤은 1분기 매출이 1,921억원으로 지난해 1분기보다 9% 줄었고, 영업이익은 0.4% 감소한 215억원을 기록했다고 공시했습니다. 호실적을 발표한 CJ ENM, 부진한 실적을 내놓은 스튜디오드래곤 모두 주가는 강세를 보이고 있습니다. 지금까지 증시뉴스 픽이었습니다.